Pengendali JARR dan PGUN Gadaikan 100% Saham ke Bank Mandiri, Dananya Mengalir ke Bisnis Batu Bara

Bank Mandiri (BMRI) akhirnya menjelaskan untuk apa kredit yang dijamin dengan saham dua emiten milik Andi Syamsuddin Arsyad alias Haji Isam, yaitu PT Jhonlin Agro Raya Tbk (JARR) dan PT Pradiksi Gunatama Tbk (PGUN). Lewat keterbukaan informasi yang dikutip Minggu (18/10/2026), bank pelat merah itu menyebut fasilitas kreditnya mengalir ke PT Jhonlin Baratama, perusahaan afiliasi kedua emiten, untuk belanja modal (capex), kebutuhan pembiayaan perusahaan, dan kegiatan grup di industri batu bara beserta penunjangnya.

Seberapa besar saham yang dijaminkan

Yang membuat kabar ini layak dicermati adalah porsinya: para pemegang saham utama menjaminkan seluruh kepemilikan mereka, bukan sebagian.

• PGUN — pada 28 September, tiga pemegang saham terbesarnya menggadaikan 100% saham masing-masing ke Bank Mandiri: PT Araya Agro Lestari (2.205.667.896 lembar), PT Citra Agro Raya (2.194.718.786 lembar), dan PT Baramega Citra Mulia Persada (900.000.250 lembar). Totalnya sekitar 5,3 miliar lembar, dengan tujuan tertulis sebagai jaminan fasilitas kredit afiliasi perseroan.
• JARR — pada 30 September, pengendali utamanya, PT Eshan Agro Sentosa, menggadaikan 100% kepemilikannya atau 7.997.556.204 lembar saham, sebagai tambahan jaminan atas kredit yang diterima JARR dari Bank Mandiri.

Argumen Bank Mandiri

Mandiri menegaskan saham bukan satu-satunya agunan. Ada juga aset tetap, aset tidak tetap, dan rekening perusahaan. Mengacu pada Pasal 4 POJK 40/2017 dan kebijakan internal, agunan saham diperlakukan sebagai sumber pelunasan sekunder (second way out) dan dinilai secara konservatif. Pertimbangan utama pemberian kredit, menurut bank, adalah kapasitas Jhonlin Baratama sebagai perusahaan operasional yang menghasilkan EBITDA dan menjadi induk beberapa anak usaha penyumbang dividen, ditambah tiga pilar kualitas kredit OJK: prospek usaha, kinerja, dan kemampuan membayar. Bank juga menyebut harga kredit disesuaikan dengan pertimbangan profitabilitas.

Kenapa investor ritel perlu peduli

Gadai saham pengendali bukan hal aneh, tapi ada beberapa hal yang perlu diperhatikan pemegang saham minoritas:

• Risiko overhang. Kalau kredit bermasalah atau nilai agunan turun jauh, bank punya hak mengeksekusi saham yang digadaikan. Saham pengendali dalam jumlah besar yang berpotensi dilepas ke pasar bisa membebani harga, walaupun Mandiri menegaskan saham hanya jalur pelunasan kedua.
• Dana tidak masuk ke emiten. Untuk PGUN, kreditnya mengalir ke afiliasi di sektor batu bara, bukan ke bisnis inti perseroan. Artinya pemegang saham PGUN ikut menanggung risiko jaminan tanpa langsung menikmati dana tersebut.
• Timing pasar. Pengungkapan ini datang saat IHSG sedang tertekan isu MSCI dan sorotan regulator pada konsentrasi kepemilikan. Di kondisi seperti ini, valuasi saham sebagai agunan lebih mudah tergerus, dan pasar biasanya lebih sensitif terhadap kabar soal saham pengendali.

Mandiri menyatakan akan memantau dan mengevaluasi kualitas kredit secara berkala. Bagi pemegang JARR dan PGUN, yang perlu dipantau adalah keterbukaan informasi lanjutan soal nilai fasilitas, kinerja Jhonlin Baratama, dan perubahan status gadai saham ini.

Ditulis ulang dari [detikFinance](https://finance.detik.com/bursa-dan-valas/d-8712880/perusahaan-haji-isam-gadai-saham-duitnya-buat-apa) — bukan salinan langsung.