AS Gandakan Buyback Treasury Jadi Minimal US$4 Miliar — dan Rupiah Ikut Merespons

Ada satu keputusan teknis di Washington pekan ini yang efeknya terasa sampai ke layar dagang di Jakarta. Departemen Keuangan Amerika Serikat menggandakan ukuran operasi pembelian kembali surat utang pemerintahnya — dari maksimal US$2 miliar menjadi sedikitnya US$4 miliar per operasi. Tujuannya bukan stimulus, melainkan pekerjaan pipa ledeng pasar: meredam aksi jual, menjaga likuiditas perdagangan, dan menahan lonjakan imbal hasil di tenor panjang, terutama 10 sampai 30 tahun.

Buat investor Indonesia, bagian yang penting ada di kata "tenor panjang". Selama beberapa bulan terakhir masalah pasar global bukan lagi arah suku bunga acuan The Fed, melainkan ujung kurva yang bandel: yield panjang bertahan tinggi sehingga biaya modal global tidak kunjung turun meski ekspektasi pemangkasan bunga membaik. Buyback adalah upaya menyentuh persoalan itu langsung dari sisi pasokan dan likuiditas, bukan dari sisi suku bunga.

Menkeu: "Mungkin Amerika niru kita"

Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa merespons langkah itu seusai rapat kerja dengan Badan Anggaran DPR, Kamis. Menurut dia, keputusan AS justru menegaskan bahwa kebijakan buyback yang lebih dulu dijalankan Indonesia sudah sesuai standar internasional. "Itu menunjukkan apa yang kita lakukan memang standar internasional. Mungkin Amerika niru kita juga, tuh berhasil dia ikut," ujarnya.

Di Indonesia, buyback Surat Berharga Negara dieksekusi Kementerian Keuangan melalui Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR), dengan sasaran yang menurut Purbaya sama persis: menjaga likuiditas di sistem perekonomian saat pasar terganggu. Klaim soal siapa meniru siapa boleh dianggap bumbu politik anggaran; yang lebih relevan buat pemegang SBN adalah pengakuan bahwa instrumen ini sekarang jadi alat standar dua otoritas fiskal sekaligus.

Efeknya sudah kelihatan di kurs

Respons pasar datang cepat. [Laporan ANTARA terpisah](https://www.antaranews.com/berita/5703497/rupiah-menguat-dipengaruhi-rencana-pemangkasan-kuota-bbm-bersubsidi) mencatat yield US Treasury tenor 10 tahun turun lebih dari 5 basis poin dan tenor 30 tahun hampir 9 basis poin setelah pengumuman perluasan buyback tersebut. Pada hari yang sama, rupiah ditutup menguat 92 poin atau 0,52 persen ke Rp17.748 per dolar AS, dengan kurs JISDOR di Rp17.779.

Penguatan itu tidak murni soal Treasury — pasar juga merespons positif rencana pemangkasan kuota BBM bersubsidi 2027, sinyal pengendalian belanja subsidi. Tapi polanya klasik: setiap kali yield panjang AS mengendur, tekanan terhadap mata uang emerging market ikut longgar, dan SBN kita mendapat ruang bernapas.

Yang perlu dijaga di kepala

Buyback memperbaiki fungsi pasar, bukan fundamental fiskal. Kalau pasokan obligasi baru tetap deras, efek menahan yield ini sifatnya sementara. Dan di sisi domestik, pelaku pasar masih menunggu data transaksi berjalan kuartal II — defisit kuartal pertama sempat melebar ke level terlebar sejak 2019. Selama pos itu belum jelas, penguatan rupiah dari sentimen global tetap harus dibaca sebagai kelegaan, bukan pembalikan arah.

Ditulis ulang dari [ANTARA](https://www.antaranews.com/berita/5703436/menkeu-purbaya-buyback-obligasi-as-tegaskan-kebijakan-ri-sudah-tepat) — bukan salinan langsung.